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　　“唉～”

> 厂商新闻《理想汽车Q3营收274亿元 研发费用30亿元》特朗普继续对日本施压：日本需要开放市场 时间：2025-11-28 20:01

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网易汽车11月26日报道  今日，理想汽车公布截至2025年9月30日的第三季度财报。本季度，理想汽车实现营收274亿元，同比下降36.2%；交付量为93,211辆，同比下降39.0%，在市场竞争加剧与供应链因素影响下，整体经营表现承受一定压力。但随着纯电产品线i8、i6订单累计突破10万辆，以及自研技术体系持续投入，理想汽车的长期战略布局（尤其是纯电、智能化与全球化）正在进入加速期。




营收与盈利承压：MEGA召回及产能因素拉低利润表现

2025年第三季度，理想汽车收入总额达人民币274亿元，较2024年同期下降36.2%；其中车辆销售收入为259亿元，同比下降37.4%。营收下滑的核心因素是交付量减少：本季度交付93,211辆，较去年同期减少39.0%。

毛利率层面，本季度毛利率为16.3%，较去年同期下降5.2个百分点；车辆毛利率为15.5%，同样较去年同期下降5.4个百分点，主要受到两方面影响：

1）理想MEGA（参数丨图片）召回预估成本计入三季度；

2）产量下降推高单位制造成本。

若剔除MEGA召回预估成本影响，车辆毛利率可恢复至19.8%，整体毛利率为20.4%，仍处于较为健康的区间。

净利润方面，本季度净亏损6.24亿元，而去年同期为净利润28亿元。非美国会计准则（Non-GAAP）口径净亏损为3.60亿元，而去年同期为净利39亿元。

经营现金流方面，本季度经营活动所用现金净额为人民币74亿元，较上季度及去年同期明显承压，主要因客户回款减少及采购付款增加。

尽管现金流短期承压，截至三季度末，理想汽车账面现金储备仍达989亿元，为后续产品开发、全球化布局及服务网络建设提供了充足的资金保障。




纯电战略进入关键窗口期：i8、i6订单超10万 辅助驾驶大模型量产上车

2025年三季度，对理想汽车意义重大。随着纯电SUV产品线全面落地，本季度成为其由增程时代向增程+纯电双动力并行战略转型的重要节点。

理想汽车在三季度推出两款核心纯电SUV，六座旗舰理想i8与新形态五座纯电SUV理想i6。截至目前，两款车型累计订单已突破10万辆，需求表现明显超出预期。

与此同时，理想汽车的AI战略取得阶段性成果。本季度，自研VLA司机大模型在理想i8上量产上车，并于9月开始向AD Max用户全量推送。10月大模型月度使用率达到91%，用户渗透率行业领先。VLA采用世界模型与强化学习框架，是理想在智能驾驶领域重要的技术基石。

研发方面，三季度研发投入达到30亿元，全年预计研发总投入约120亿元，其中超过60亿元投向人工智能方向，包括芯片、自研基座模型、车载OS与核心控制器等领域。

行业分析人士认为，理想在智能化方向的大规模投入，正在支撑其向“智能汽车公司”角色的战略演进；纯电产品线的快速放量，将成为未来1–2年公司增长的关键抓手。




召回事件影响短期毛利，但展现积极治理态度

三季度，理想汽车主动召回部分2024款理想MEGA。公司在公告中强调，此举基于“对用户安全负责、对潜在隐患零容忍”的原则。此举虽在短期内对毛利率造成影响（由20%+降至16.3%），但从长期来看，积极面对潜在风险有利于维护品牌口碑与用户信任。

剔除召回相关成本后，本季度毛利率仍可达20.4%，显示公司核心经营能力仍具稳健基础。

全球化布局加速：L系列率先出海，2026年计划覆盖全球重点市场

2025年，理想汽车正式进入全球化加速阶段。10月首家海外授权中心在乌兹别克斯坦开业，11月哈萨克斯坦也落地授权零售中心，初步完成中亚主要市场布局。海外将主推增程式SUV：理想L9、L7、L6。

与国内直营模式不同，理想在海外采取授权经销体系，以提升本地服务效率、加快渠道铺设。

根据公司规划：2025年完成中东、中亚与北非核心区域初步布局； 2026年逐步拓展拉美、欧洲与东南亚，实现全球重点市场覆盖。

同时，公司强调将通过OTA保持全球用户体验一致性，并持续与当地合作伙伴深化协作。

全球化能力被视为理想汽车长期增长曲线的另一关键支撑点。

基础设施持续拓展：5C超充网络成纯电体系关键资源

截至10月底，理想超充站数量已突破3500座，配备充电桩18897个。自建超充体系正成为理想纯电产品力的重要组成部分，为i8、i6的加速交付提供基础保障。

随着纯电车型规模扩大，超充网络的设备使用频率与扩张速度，将成为理想未来用户体验与市场竞争力的重要变量。




管理层展望：坚持高研发投入，推动长期战略落地

理想汽车董事长兼CEO李想表示，第三季度纯电车型展现出强劲势头，i8与i6订单累计已超过10万，印证公司在产品定义与智能化能力上的领先性。

CFO李铁则指出，本季度面临市场竞争与供应链瓶颈，同时MEGA召回也带来阶段性影响，但剔除召回因素后，公司毛利率仍达20.4%，“彰显运营韧性”。

公司强调将持续加大产品和技术创新，强化AI与纯电生态布局，推动业务实现可持续增长。

结语：短期承压，长期战略加速兑现

从财报表现看，理想汽车2025年第三季度在营收、毛利率、现金流等维度均承受一定压力。但从战略维度看，理想汽车正处于业务结构深度转型的关键档口：纯电产品线全面落地，订单表现亮眼；AI大模型上车量产，智能化能力提升显著；海外布局正式启动，全球市场空间被进一步打开；长期研发投入力度持续领跑行业。

短期数据承压并不意外，但从长期视角看，理想汽车的第二增长曲线（纯电+AI+全球化）正在具象化。随着产能瓶颈缓解、纯电车型交付规模扩大、海外市场逐步成型，理想汽车的业绩弹性与增长空间仍值得持续关注。

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